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三大运营商相继公布了2023年业绩，有人关注整体营收利润，有人对比云计算业务的好坏，有人关心派息率……，有人则期待今年能从运营商那里拿多少订单，担心的是自己的业绩。
这部分人代表了整个ICT基础设施供应商，他们在意运营商的资本开支计划，一定程度上决定了他们的发展空间，也影响了资本市场表现。从3月19日中国联通公布业绩开始，到21日的中国移动，再到26日的中国电信，这段时间通信设备板块的表现似乎不太理想。
很大一部分原因是三大运营商都明确表示，下调2024年的资本开支，预计占服务收入比小于20%，未来几年将持续下降。同时，三大运营商进一步优化了资本开支投向，网络相关投资出现拐点，将聚焦云和AI领域，对于ICT产业链而言机会和挑战并存。
结构性变革，占服务收入比<20%
从2019年进入5G建设周期开始，在适度超前建设的指引下，三大运营商加快5G网络建设，资本开支呈增长态势。同时在5G初期，5G带来的ARPU值增长对服务收入的贡献有限，资本开支占服务收入比一直居高不下。
随着5G网络覆盖基本完成，同时在以云计算、大数据、人工智能为代表的战新业务的推动下，资本开支占服务收入比一直在稳定下降，在一定程度上帮助运营商实现净利润的高增长，也让较高的派息率成为可能。
正如中国电信董事长柯瑞文在业绩说明会上所言，“如果EBITDA能够持续增长，同时资本开支又能有合理的安排，大家就应该把手上的现金与更多的投资者、股东分享。”
2024年，三家运营商的资本开支将进一步下降。中国移动预计资本开支约为1730亿元，较2023年下降4.0%，资本开支占收比预计降至20%以下；中国电信计划资本开支960亿元，较2023年下降2.9%，占服务收入比下降到20%以下；中国联通资本开支将控制在650亿元以内，较2023年下降12.0%。
柯瑞文进一步指出，未来几年的资本开支趋势，一方面是总量的压缩，另一方面是结构性变化。2024年中国电信将重点聚焦战新业务，在产业数字化方面的投资占比预计为38.5%，比2023年提升2.5个百分点。
这一投资趋势也适用于中国移动和中国联通，2024年中国移动对于算力、能力的投资较2023年均有超过20%的增长。中国联通表示投资重点由稳基础的联网通信业务转向高增长的算网数智业务，网络投资显现拐点。
国资委也提出，要更加注重提升经济增加值，优化资本投向和布局，坚决遏制盲目投资冲动，减少低效无效资本占用，形成更多有利润的收入、有现金流的利润，提高企业经营效率和质量。
5G高峰期已过，5G-A投入不高
如前文所述，资本开支的整体下调与5G基本覆盖完成相关。工信部数据显示，截至2023年底，我国5G基站数达337.7万个，5G网络覆盖所有地级市城区、县城城区，全国行政村通5G比例超过80%。
一直以来，5G是运营商资本开支的大头，几乎占据了整体CAPEX的一半。在初期看不到明确“杀手级应用”的背景下，将资金快速投向5G，对于运营商来说有不小的压力。
中国电信和中国联通创新性地提出共建共享，在没有经验可循的背景下，建成了全球规模最大的5G SA共建共享网络。截至2023年底，5G中频基站共享超121万站，4G中频共享基站数超200万站，仅用3年时间就建成覆盖县以上的全国网络，累计节约CAPEX超3400亿元。
对于低频5G，中国移动则是与中国广电推进700MHz低频5G网络的共建共享，以低成本满足广覆盖需求；目前700MHz基站达到62万站，基本实现全国乡镇以上连续覆盖。中国联通已建成900M基站68万站，中国电信已建成25万具备4/5G融合服务能力的800MHz基站。这也是为什么，2023年联通和电信的5G投资，无论是金额上还是占比上都有增长的原因。当然，随着异网漫游的落地，出于覆盖需求的5G网络资本开支还将会持续下降。
即便2024年将会是5G-A的商用元年，但用中国移动董事长杨杰的话说，5G-A的投资不会大幅增长，因为它是在5G基础之上，不是推倒重来。据悉，中国移动今年会在300个以上城市部署5G-A，预计投资15亿元。
云和AI是方向，打造新质生产力
虽然整体的资本开支开始下降，但是为运营商收入贡献大部分增量的数字化转型业务、产业数字化业务、算网数智业务所需的云计算、AI、大数据等基础设施的投资保持着稳健的增长。这从中国移动推进“云改”，中国电信提出“云改数转”，中国联通全面发力数字经济主航道以来就一直延续至今。
财报显示，中国电信对于战新业务产业数字化的投资占比提到38.5%，约370亿元，其中对于云和算力的投资180亿元，目标将智算规模提升到21EFLOPS以上。中国移动对于算力、能力的投资较2023年均有超过20%的增长，目标智算规模超过17EFLOPS，同时推进能力集约增效。中国联通虽然没有公布具体投向，但应该也是类似的情况。
过去的一年，云服务继续成为三大运营商重要的增长极。天翼云实现营收972亿，同比增长67.9%；移动云实现营收833亿，同比增长65.6%；联通云实现营收510亿，同比增长41.6%。
对于AI，中国移动推动“5G+”向“AI+”延伸拓展，以全方位、系统性、深层次融合创新，开辟转型升级的新路径。杨杰先容，目前中国移动集团内部有1500人的团队专门负责人工智能板块，人工智能将会赋能集团内外各版块。
柯瑞文指出，中国电信发展人工智能具备四大优势：首先是算力，中国电信的智算规模达到11.0EFLOPS；其次是大量的数据；第三是丰富的应用场景，大模型产品能够快速覆盖十几亿用户；第四是中国电信拥有顶尖的AI人才队伍。
中国联通副总经理梁宝俊表示，中国联通积极响应和落实“国家人工智能+”行动，持续加大战略投入，将人工智能打造成企业高质量发展新的业务增长点。
对云、算力、AI投资的加码，也是顺应了政府工作报告中提出的大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力。要求深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动；适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系，培育算力产业生态。
国资委也强调，要更加注重提升战略性新兴产业收入和增加值占比，云、算力、AI、大数据等业务正是战新产业的典型代表，也是当前运营商开启“第二增长曲线”的关键引擎。
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发表于 2024-4-1 08:26:55