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发表于 2024-11-25 08:54:11 |显示全部楼层
第一部分,主营构成。
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净利润也是基本趋于稳定,2023年1444.4亿元。
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从净利润的走势可以看到,增长几乎是停滞的。
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主营利润率平稳中略有下降。2023年16%。净利率也是平稳中略有下降,2024年13.1 %。
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销售费用占比逐年下降,到了2023年是5.2 %。这一点很好。比联通的9.8 %要低,但是电信没有销售费用,比这两家都好一些。管理费用占比也比较平稳,2023年34.8 %。
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总现金流有正有负,经营现金流一直高于总现金流,很好。
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剔除应付之后,进一步降低到31.1 %。
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存货占营收比不高,2023年1.2 %,存货周转天数约30天。
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电信的存货占比0.7 %,周转天数约8天。
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第六部分,资产结构。经营积累占多数,并且在逐年提升,不错。
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商誉占净资产2.6 %,低于5%,说明商誉风险很低,这点不错。
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最后来看下估值,近十年港股的平均PE在10.8左右,截止本文写作时间,PE是9.5,介于历史高估和低估之间。
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两倍国债估值法来看的话,年度选择器选10年,回报率是9.7 %,大于两倍国债收益率,属于比较低估的状态。
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或者用每股收益除以两倍国债收益率,得到一个估算价格是112.5,截止本文写作时间,实际价格是71.6。估值价比实际价要高。说明现在是低估了一些。
总结一下,中国移动的营收规模很大,达到了万亿级别。没什么太大的增长,基本上处于一个稳定的状态。利润和营收一样,也是处于稳定但没什么增长的状态。毛利率很高,也很稳定,净利率也还不错,也比较稳定,略微有些下滑。净资产收益率稳定,但不算高。费用控制表现较好。现金流情况很健康。负债率不高,但偿债能力较弱。存货表现比同行要差,应收风险不高。资产结构较好,但是现金储备量不高。分红意愿较强,股息率也高。目前估值也偏低估。处于没有太高成长性,但是比较稳定分红的阶段。

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