[原创]最后的谢幕：北电以太网资产争夺战解析

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导读：围棋在收官阶段有一个术语叫“双先”，即是行棋序列讲究的是双方必争之要点。若为人所占，必将步步限于被动，既失先机，又损实地。北电的光纤和以太网资产就是这样的例子。电信巨人虽然垂垂老也，但是“瘦死的骆驼比马大”，相信大家都听过。

在核心资产被甩卖之后，北电的空壳化是一个迟早的过程。

在诺西成功竞得北电CDMA和LTE的无线资产之后，北电手里还有一块资产是关于光纤和MEN的，这块资产在去年底出售时曾估价为20亿美金，目前报价约为7.5亿美金，据消息称将在一周内开始出售。据说有9大企业都有可能成为潜在的竞购者，HUAWEI、爱立信、思科、诺西、阿朗以及Radware都曾被传有染。除开PE等金融资本之外，大家从产业资本的角度来分析一下各家竞购的可能性和优劣势。

今年早期，Radware曾被爆出准备以3000~5000万美金收购北电以太网部门，但是随后有消息称HUAWEI准备出20亿美金。不过，HUAWEI的徐直军明确否定了这一消息。虽然，大家认为其否认的理由没有说服力，更像是外交辞令。从策略上讲，北电的这部分资产出售被搅黄，对后来的买家无疑是有利的，随着时间的推移，这些资产均在较快的贬值。HUAWEI为了北美市场和避免被竞争对手购得，就是HUAWEI再次出手的理由。不过HUAWEI的障碍在于：是否能在四面出击的同时还有充足的现金支撑，美国和加拿大政府监管风险，尤其是在美国。据称，美国卡HUAWEI的脖子的事情频频发生。

诺西已经成功竞购到北电的无线资产，而且刚获得28亿欧元的贷款，诺西的现金应该不是问题，双方的合作关系也还不错。不过值得注意的是，诺西已于近日宣布和技术实力首屈一指的Junipper建立合资企业，是双方在电信级解决方案上合作的提升。显然，诺西有更好的选择。

作为行业老大的爱立信，手握有大量现金，而且爱立信在移动领域有着不可撼动的优势。在移动领域增长放缓的同时，爱立信也在不断丰富自己的产品线，特别是光纤和宽带接入方面，尤其是电信级的以太网领域。据消息称，爱立信在中国频频招人，甚至积极在光纤和宽带接入领域上进行专利布局，还紧密锣鼓地招聘这方面的标准经理和研究人员。这表明爱立信在这方面的中国战略正在有条不紊地进行着。爱立信竞购北电相关的资产，也许是最有理由的，北电的这部分资产具有一定的吸引力之外，爱立信自身的实力并不十分出色。虽然，爱立信也曾购得马可尼的相关资产，但是也主要是获得马可尼的销售团队和渠道，以及竞争对手HUAWEI的出手，也是爱立信不得不阻击的原因。为了北美市场，爱立信有非常充分的理由这样做--进攻就是最好的防守。

作为电信边缘人的思科，在以太网领域内无疑是综合实力最强的一家，思科的优势在于：高人一筹的整合能力、充沛的现金流和较低的监管风险。如果说，思科有什么劣势的话，也许就是其对电信网络和业务的理解可能不太深入。

光网络和以太网方面的领域方面，都是阿朗的拿手好戏。阿朗的这一优势正在被削弱，而且近况并不太好。好的一个方面是阿朗迎来了他们的新CEO韦华恩，此人曾是BT的前CTO。而BT是21CN网络的构建者和倡导者，相信作为CTO的韦华恩对于这个领域会有更深的理解。携其优势更增其强，这就是阿朗需要出手的理由。

所以，从战略的角度来看，迫切需要这块资产和市场的企业有：爱立信、思科、HUAWEI和阿朗。从现金流来看，爱立信和思科有很大的优势；从争夺市场的迫切心情来看，HUAWEI最有可能。从阻击的需求而言，爱立信、HUAWEI和阿朗的理由都较为充分。

不过，世事如棋局局新。现在的世界变得太快，尤其是在这个经济低潮阶段，逆势抄底的资金想必还有很多。一场暗战才刚刚开始，各方都在暗地里使劲也未可知。

对于中国企业而言，中铝收购力拓的变故希翼不要重演。


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